晋控煤业(601001):低成本、净现金的山西动力煤龙头

#核心观点：

   1、首次覆盖晋控煤业给予跑赢行业评级，目标价14.00元，基于P/E估值法。

   2、动力煤行业处于"迎峰度夏"旺季，煤价处于上行轨道，公司有望获得超额收益。

   3、公司为低成本、优资源大型矿井标杆，拥有资源量40.3亿吨、可采储量19.3亿吨，核定产能3,300万吨。

   4、集团资源注入有空间，潘家窑矿区注入预计带来资源量、可采储量、核定产能增量分别为44%、49%、29%。

   5、财务稳健，2024年末净现金142亿元，资产负债率29%，2020-24年ROE均值为24%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-26年EPS分别为1.02元、1.07元，CAGR为-20%。现价对应2025-26e P/E 12.8x、12.1x；首次覆盖给予跑赢行业评级和目标价14元，目标价对应2025-26e P/E 13.7x、13.0x，隐含8%上行空间。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；进口煤及国内供给超预期；资本开支超预期；煤矿事故。

  

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