远航精密(833914):精密镍基导体材料"小巨人",受益于新能源车等市场发展及固态电池技术革新-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、固态电池技术路线主要分为硫化物、氧化物和聚合物三类，硫化物路线获多家车企及电池厂采用。复合集流体市场规模2023年达18亿元，预计2025年接近300亿元，其优势体现在高能量密度、快充兼容性和安全性提升。

   2、远航精密主营镍带、箔和精密结构件，2024年营收分别为6.15亿元和2亿元，总营收8.52亿元（yoy+5.25%），归母净利润6744.28万元（yoy+113.37%）。客户包括松下、LG、比亚迪等头部企业。

   3、公司拥有89项专利，镍带产品镍含量达99.8%以上，具备大卷重、超薄/超窄镍带制备技术，产品尺寸范围覆盖0.01mm-7mm厚度、1mm-350mm宽度。

   4、募投项目“年产2,500吨精密镍带材料项目”预计2026年底投产，“年产8.35亿片精密合金冲压件项目”拟2025年年中达产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为0.82、1.00和1.25亿元，对应PE为36.8、30.0、24.0倍。参考可比公司2025PE均值118.6X，首次覆盖给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、供应商集中度较高的风险、市场竞争风险。

  

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