新易盛(300502):2Q25业绩超预期,高速光模块收入占比持续提升

#核心观点：

   1、公司预计1H25净利润37亿元-42亿元，同比增长328%-385%；扣非净利润36.91亿元-41.91亿元，同比增长327%-385%。

   2、2Q25净利润21.3亿元-26.3亿元，同比增长294%-386%，环比增长35%-67%；扣非净利润21.2亿元-26.2亿元，同比增长145%-203%，环比增长35%-67%。

   3、800G等高速率光模块放量带动公司增收增利，2025年全球800G光模块需求量有望达1800-2200万只。

   4、26年800G光模块需求持续旺盛，1.6T光模块渗透率有望提升，公司已推出单波200G的1.6T光模块产品。

   5、ASIC芯片有望在2026年大规模放量，公司作为海外云厂商的光模块核心供应商有望受益。

   6、公司在AEC、LPO均有布局，有望形成第二增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为214.2/346.6/478.1亿元，同比增长148%/62%/38%；预计EPS分别为8.11/12.47/14.50元，PE分别为16/10/9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   公司实际控制人被行政处罚的风险、AI发展不及预期、市场竞争加剧、新技术发展不及预期、存货积压的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。