新易盛(300502):Q2再创新纪录,预计800G/1.6T产品将加速放量

#核心观点:

   1、公司2025年半年度业绩预告显示,预计实现盈利37-42亿元,同比增长327.7％-385.5％,单Q2实现盈利21.27-26.27亿元,同比增长339.4％,环比Q1增长51.1％。

   2、业绩增长主要受益于人工智能算力相关投资持续增长,产品结构优化,高速率产品需求持续增加。

   3、公司800G产品在海外重要客户份额呈现明显提升趋势,产品结构从400G向800G切换。

   4、光模块行业受益于集群大型化趋势,GPU与光模块比例从1:3向1:5甚至更高升级,ASIC的持续超预期也拉动了光模块用量的大幅度提升。

   5、海外需求持续上调,预计今明年800G光模块将大规模放量,1.6T光模块也有望在今年正式商用放量。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025-2027年归母净利润为89.0、123.7、152.4亿元,对应PE为14.6、10.5、8.5倍,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   AI发展不及预期;竞争加剧;地缘政治影响。

  

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