药明康德(603259):业绩预告较超预期,一体化CXO龙头经营持续向好-公司点评报告

#核心观点：

   1、药明康德2025年半年度业绩预告显示，上半年实现收入207.99亿元（+20.64%），经调整归母净利润63.15亿元（+44.43%），扣非归母净利润55.82亿元（+26.47%）。

   2、Q2单季度实现收入111.45亿元（+20.37%），经调整归母净利润36.37亿元（+47.90%），扣非净利润32.53亿元（+36.70%），业绩表现亮眼。

   3、CDMO板块订单持续回暖，2025Q1在手订单523.3亿元，同比增长47.1%，订单增长已逐渐转化为业绩回暖，板块拐点基本确立。

   4、公司预计2025-2027年营收分别为441.03/518.29/605.78亿元，归母净利润分别为136.98/134.08/159.81亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收441.03/518.29/605.78亿元，分别同比+12.39%/+17.52%/+16.88%；实现归母净利润136.98/134.08/159.81亿元，分别同比+44.95%/-2.11%/+19.19%。首次覆盖给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   多肽业务竞争加剧、地缘政变变化影响、汇兑损益等风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。