中芯国际(688981):"在地化"制造回流,温和复苏下多工艺平台需求旺盛-公司跟踪报告

#核心观点：

   1、“在地化”制造回流趋势加强，中芯国际市占率从21Q1的5%提升至25Q1的6%，产能利用率达89.6%。

   2、25Q1平均ASP为7112万元/片，预计后续将回归健康长期趋势。

   3、下游多领域温和复苏，BCD/MCU/特殊存储器需求旺盛，车规产品出货量稳步提升。

   4、公司每年增加5万片12寸产能，先导产业驱动工艺节点不断迭代。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为675.03/774.08/901.80亿元，归母净利润分别为50.70/60.75/70.92亿元。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险，市场竞争加剧风险，产能扩充进度不及预期的风险，系统性风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。