北方华创(002371):平台型设备公司,国产替代空间广阔-公司简评报告

#核心观点：

   1、北方华创成立于2001年，主营半导体装备、真空及锂电装备、精密元器件业务，为半导体、新能源、新材料等领域提供解决方案。

   2、公司产品覆盖刻蚀、薄膜沉积、热处理、湿法、离子注入等核心工艺装备，广泛应用于集成电路、功率半导体等领域。2024年刻蚀设备收入超80亿元，薄膜沉积设备收入超100亿元。

   3、公司控股芯源微17.87%股份，双方可在研发、供应链、客户资源等方面加强协同。

   4、在国际贸易摩擦背景下，我国半导体设备国产化空间较大，2024年全球头部半导体设备公司在中国大陆市场销售收入合计近200亿美元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为76.36/98.08/120.88亿元，对应PE分别为31/24/19倍，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   晶圆厂扩产不及预期、美放开半导体管制、研发及客户导入不及预期。

  

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