华通线缆(605196):将受益"深海科技",非洲电解铝项目有望超预期-点评报告

#核心观点：

   1、习近平总书记强调推动海洋经济高质量发展，公司有望受益“深海科技”大发展，海洋探测电缆等产品已进入境内外知名油服公司供应体系。

   2、公司是“电缆+油服耗材”出海龙头，海外业务收入占比67%，与哈里伯顿、贝克休斯、斯伦贝谢保持稳定合作。

   3、安哥拉电解铝项目有望超预期，一期12万吨电解铝项目预计2025年年底投产，中性假设下有望新增5.7亿利润。

   4、2024-2026年全球电解铝供需紧平衡且不断向好，铝价中枢有望上移，安哥拉水电成本优势突出。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.3、7.5、10.6亿元，同比+3%、+128%、+42%，年均复合增速49%，对应PE分别为28、12、9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   全球贸易恶化；海外汇率波动；原材料价格大幅波动；油价大跌

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。