孩子王(301078):1H业绩预增50-100％,新业务发力可期

#核心观点：

   1、孩子王1H25预计实现归母净利润1.2-1.6亿元，同比增长50%-100%，主要受益于门店场景升级、供应链优化及降费增效。

   2、公司通过收购丝域实业65%股权强化产业链协同，丝域实业2024年营收7.23亿元，净利润1.83亿元，净利率25.4%。

   3、公司发展精选店加盟模式，1H25加盟业务已投入运营、在建及筹建数量合计超过200家，目标2025年开设500家加盟店。

   4、公司与辛选合作开展直播电商业务，6月28日开启直播带货，线上线下协同发展。

   5、公司推出首款AI玩具“啊贝贝和他的朋友们”，搭载自研大模型，覆盖儿童成长陪伴等需求。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润3.37/4.75/6.88亿元，对应EPS为0.27/0.38/0.55元。维持目标价19元，对应26年50倍PE，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   出生率下滑风险，渠道拓展不及预期，行业竞争加剧，直播电商及AI新业务落地不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。