盛美上海(688082):清洗和电镀设备国内龙头,平台化+差异化打开天花板-深度研究

#核心观点：

   1、盛美上海是国内半导体清洗和电镀设备龙头企业，业绩增长稳定，预计2025年营收在65亿至71亿之间，同比增长16%到26%。

   2、半导体设备迭代升级是产业发展重要驱动力，高端设备国产化是关键。2024年中国半导体设备支出达496亿美元，同比增长35%，预计2026年中国300毫米晶圆产能将占全球26%。

   3、公司在清洗设备领域竞争优势持续提升，自主研发的SAPS和TEBO兆声波清洗技术可适用于28nm及以下制程，未来清洗工艺覆盖超过95%以上工艺应用。

   4、公司平台化布局逐步成型，除清洗设备外，还有电镀、先进封装湿法、立式炉管、涂胶显影、PECVD五大系列产品，有助于扩大市场份额和提升综合竞争力。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年每股收益分别为3.24、4.04、4.63元，根据可比公司25年42倍PE，对应目标价为136.08元，首次覆盖给予买入评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期风险，国内竞争加剧，技术迭代风险，政策变化风险，假设条件变化影响测算结果。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。