新和成(002001):25H1净利预增,蛋氨酸景气有望维持

#核心观点：

   1、新和成25H1预计实现归母净利33.0-37.5亿元，同比增长50%-70%，扣非归母净利32.5-37.0亿元，同比增长51%-71%。

   2、业绩增长主要源于营养品板块主产品销量和销售价格同比增长，维生素A/维生素E/固体蛋氨酸市场均价同比分别增长9%/77%/0%。

   3、25年7月维生素A/维生素E价格较3月底下降34%/41%，蛋氨酸价格上涨4%，主要因维生素需求较弱而蛋氨酸供给格局较好。

   4、公司新材料及香精香料业务稳步发展，蛋氨酸等产品高盈利有望维持。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为66/72/79亿元，同比增长12%/9%/10%，EPS分别为2.15/2.34/2.57元。给予公司25年11倍PE估值，维持目标价23.65元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求持续低迷风险；新产品投产进度不达预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。