三花智控(002050):业绩预告靓丽,港股IPO顺利发行

#核心观点：

   1、2025H1实现营收150.4-177.8亿，同比增长10%-30%，归属于上市公司净利润为18.9-22.7亿，同比增长25%-50%。

   2、家电零部件高景气度，对业绩贡献度较大。空调零售额线下增速分别是12.2%、38.7%，线上增速分别是34.8%、46%。

   3、汽车零部件受益于标杆客户的示范效应，订单不断拓展。全球新能源汽车销量从2024年的2140万辆预计到2029年增加到4720万辆，复合增速为17.2%。

   4、港股IPO发行顺利，募资净额为91.77亿港元，募集资金可用于公司产能的全球化布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别是322.01亿/369.09亿/426.70亿，同比增长分别是15.2%/14.6%/15.6%，预计公司2025-2027年净利润分别是38.12亿/44.90亿/51.84亿，同比增长分别23%/17.8%/15.5%，首次覆盖，给与“买入-A”评级。

  

   #风险提示：

   下游客户需求波动；关税波动风险；质量管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。