东土科技(300353):深耕工业AI,人形+国际化战略顺利推进

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入10.29亿元，同比下降11.52%；归母净利润3863.35万元，同比下降85.16%。

   2、2025Q1营业总收入1.40亿元，同比增长3.08%；归母净利润-4988.34万元，同比增长44.03%。

   3、自研产品比例上升，软件化收入贡献增强，供应链成本控制得当，2024年毛利率提升7.84个百分点至47.06%。

   4、海外市场重点区域收入增长50%，新增开拓拉丁美洲、中东等友好市场。

   5、鸿道（Intewell）工业操作系统完成3.0版本升级迭代，支持AI芯片，提升工业设备数据处理能力。

   6、推出与大模型结合的AI控制器，集成AI大模型推理引擎，为具身机器人提供智能与实时控制平台。

   7、与施耐德、霍尼韦尔、阿塔其等企业扩大合作，推进亚太、中东和拉美市场变电站自动化系统升级。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年收入分别为12.16/14.09/15.82亿元，归母净利润分别为0.69/1.07/1.40亿元，对应PE分别为184.24/118.16/90.75X，给予“中性”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；业绩预测和估值不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。