三花智控(002050):制冷汽零持续扩展,机器人领域蓄势待发-事件点评

#核心观点：

   1、公司成功在港股市场IPO上市，募集资金91.77亿港元，用于制冷产业、汽零产业产能扩建及仿生机器人机电执行器研发。

   2、2024年公司制冷板块收入165.6亿元（+13.1%），汽零板块收入113.9亿元（+14.9%）。2025Q1营收76.7亿元（+19%），归母净利润9.0亿元（+39.5%）。

   3、制冷板块将受益于国补政策带动的空调消费需求提振，汽零板块在手订单充裕，增长确定性高。

   4、公司以热泵变频控制技术及热管理系统产品为核心，在制冷元器件及汽车热管理零部件领域保持全球领先水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.90/1.05/1.22元，同比增长20%/17%/17%。给予25年32xPE估值，目标价28.80元，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   原材料波动，汇率波动，终端需求不及预期。

  

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