梅花生物(600873):业绩表现良好,新项目落地助成长

#核心观点：

   1、梅花生物2024年全年实现营业收入250.69亿元，同比减少9.69%；归母净利润27.40亿元，同比减少13.85%。

   2、2025年一季度营收62.69亿元，同比-3.36%；归母净利润10.19亿元，同比+35.52%。

   3、一季度净利润增长主要因味精、苏氨酸、饲料级异亮氨酸销量增长，赖氨酸量价齐增，同时主要材料成本下降。

   4、公司积极推进产能扩张，通辽味精扩产项目已达产达效，新疆异亮氨酸技改等项目按计划投产，白城赖氨酸项目已动工。

   5、公司研发投入7.33亿元，重点用于基础研发及新技术、新菌种推广应用，并新建合成生物学应用中试车间。

   6、公司拟斥资约5亿元人民币收购协和发酵的食品、医药氨基酸、HMO业务与资产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年归母净利润为31.44/33.67/37.45亿元，折合EPS分别为1.10,1.18,1.31元，目前股价对应PE估值分别为9.69,9.05,8.13倍，维持"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。