海天味业(603288):踏上新程,海阔天空-深度研究报告

#核心观点：

   1、海天味业作为绩优消费白马，历史上多次穿越周期，24年再次证明其优异的经营与调整能力。

   2、公司经营底盘稳固，商业模式与管理机制优秀，当前状态正佳，重启扩张周期。

   3、长期增长路径清晰：老品提份额作为底线，新品挖增量打开上限，未来三年营收有望接近10%增长。

   4、估值方面，海天凭借优秀商业模式和确定性份额增长，值得更高估值溢价，外资持股比例高，全球对比估值不算贵。

   5、公司短期经营向上趋势明确，长期作为调味品行业龙头，份额提升具备确定性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年EPS为1.29/1.43/1.58元，对应PE为32/29/26倍，维持目标价50元（对应25年约39倍PE），维持"推荐"评级。港股目标价50.0港元。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，原材料价格上涨，需求恢复不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。