洁雅股份(301108):毛利率下滑及减值影响业绩-跟踪报告

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入5.47亿元，同比-12.07%，归母净利润0.19亿元，同比-83.10%。

   2、业绩下滑主要原因：市场竞争加剧导致产品毛利率下滑9.99pct至19.63%；高毛利率订单收入减少44.21%；设备减值损失增加1619.54万元。

   3、2025Q1营业收入1.24亿元，同比-4.62%，归母净利润0.10亿元，同比-27.61%。

   4、分产品表现：湿巾类收入4.95亿元（-5.53%），面膜类收入0.41亿元（-38.23%），洗护类收入288万元（+101.77%）。

   5、2024年毛利率19.63%（-9.99pct），销售/管理/财务/研发费用率分别为1.73%/8.24%/-1.79%/3.74%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年盈利预期，新增2027年预期，预计2025-2027年EPS为1.36/1.59/1.78元（原1.65/1.82元）。给予2025年27xPE，目标价36.84元，评级"谨慎增持"。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧，原材料价格大幅上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。