朗姿股份(002612):医美经营彰显韧性,加速全国化扩张-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年收入56.91亿元（-0.24%），归母净利润2.57亿元（+1.38%），扣非净利润2.18亿元（+11.30%）。

   2、分业务表现：医美业务收入27.84亿元（+3.47%），毛利率54.42%（+0.65pct）；女装业务收入19.25亿元（-2.97%），毛利率63.45%（+3.28pct）；婴童业务收入9.21亿元（-5.53%），毛利率61.76%（+1.09pct）。

   3、1Q25收入13.99亿元（-7.77%），归母净利润0.95亿元（+5.12%），净利率6.81%（+0.94pct）。

   4、公司通过收购郑州集美、北京丽都等加速医美全国布局，截至2024年末拥有41家医疗美容机构。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年EPS预测至0.70元（-0.11pct）、0.83元（-0.1pct），新增2027年EPS预测0.91元。按分布估值法给予女装/医美/婴童业务各25/30/25xPE，对应目标价19.46元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   监管政策变动、行业竞争加剧、人力资源成本上升等。

  

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