万源通(920060):拟建立泰国子公司布局海外市场,2025Q1营收2.42亿元(+12.12％)-北交所信息更新

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收2.42亿元（+12.12%），归母净利润0.28亿元（-5.12%）。2024年，公司实现营收10.43亿元（+5.96%），归母净利润1.23亿元（+4.45%）。

   2、单面板产品收入为2.55亿元（-3.20%），双面板产品收入为2.85亿元（-3.49%），多层板产品收入为4.31亿元（+18.85%）。

   3、销售毛利率为22.39%（-2.00pct），净利率为11.83%（-0.17pct），受下游客户调价以及贵金属价格上涨影响，公司盈利能力有所承压。

   4、全球PCB产业呈现复苏迹象，人工智能等新兴行业有望贡献增量需求。2024年全球PCB总产值已达733.46亿美元。

   5、公司拟成立泰国子公司以新建生产基地，计划总投资金额不超过2000万美元。募投项目“新能源汽车配套高端PCB项目”预计2026年8月完工。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.40/1.56/1.82亿元，EPS分别为0.92/1.03/1.20元/股，对应当前股价的PE分别为32.7/29.3/25.2倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、技术升级迭代风险、市场竞争加剧风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。