华康洁净(301235):头部医疗洁净厂商,高景气电子洁净第二曲线

#核心观点：

   1、公司为头部洁净室系统集成化解决方案服务商，业务范围由医疗扩大至实验室集成服务、电子洁净等多个领域，构建第二增长曲线。

   2、公司主业医疗端在手订单充足，24年在手订单27.53亿，经营活动现金流1.5亿，已由负转正。

   3、电子信息产业是洁净室行业的主要下游领域，2022年市场规模超千亿，公司通过技术平移+服务能力+战略合作入局电子洁净赛道。

   4、公司更名为"华康洁净"，发行7.5亿元可转债支持新业务布局，构建半导体生态战略合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为28/36/48亿元，同比增长61%/32%/33%，归母净利润分别为1.7/2.2/3.0亿元，同比增长156%/30%/35%。首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新业务拓展不及预期；医疗新基建落地速度不及预期；竞争格局恶化的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。