泽宇智能(301179):毛利率短期承压,有望受益于分布式光伏新规

#核心观点：

   1、2024年公司营收13.5亿元，同比+27.0%；归母净利润2.2亿元，同比-14.8%。

   2、2024Q4营收6.3亿元，同环比分别+25.8%/+260.1%；归母净利润0.9亿，同环比分别-27.7%/+215.4%。

   3、2025Q1营收1.6亿元，同比+14.8%；归母净利润0.1亿元，同比-46.8%。

   4、分业务板块：系统集成业务营收10.4亿元（+48.7%），施工及运维营收2.4亿元（-21.6%），电力设计营收0.7亿元（+34.6%）。

   5、技术布局：重点发展虚拟电厂、数字电厂、电力巡检机器人等新型电力系统适配技术，智能巡检模型算法获专家评审通过。

   6、分布式电源采集控制装置有望受益于2025年5月实施的《分布式光伏发电开发建设管理办法》。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年营收分别为16.4/19.9/24.3亿元，归母净利润分别为2.4/3.2/4.0亿元，对应PE分别为22/17/13倍，首次给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   电网信息化投资不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

  

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