金力永磁(300748):高性能磁材迎盈利拐点,机器人磁组件打开远期成长空间

#核心观点:

   1、高性能稀土永磁需求持续扩张,预计2024-2027年全球市场需求分别为10.3/11.4/12.9/14.2万吨,3年CAGR达11％。新能源汽车为主要驱动力,风电需求有望复苏,工业及人形机器人潜在需求增长。

   2、公司作为磁材赛道头部企业,具备规模效应、盈利能力及技术优势。毛坯产能预计从2023年2.3万吨提升至2025年4万吨,2027年达6万吨。晶界渗透技术降低重稀土添加量,净利率处于同行较高水平。

   3、公司拟认购澳大利亚稀土公司Hastings 9.8％股份,加强国际稀土供应商合作,保障原材料供应多元化。

   4、人形机器人产业元年开启,特斯拉人形机器人有望拉动高性能钕铁硼永磁需求。2028年全球工业机器人稀土永磁消费量预计6600吨,人形机器人2888吨。公司升级磁组件事业部,计划墨西哥建设磁组件项目,储备远期产能。

  

   #盈利预测与评级:

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.5/6.7/8.9亿元,同比增速分别为89.8％/20.3％/33.2％,对应PE分别为50/42/31倍。首次覆盖,给予"增持"评级。

  

   #风险提示:

   需求波动风险,项目建设不及预期风险,原材料波动风险,新业务拓展不及预期风险,市场空间测算偏差风险。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。