诺诚健华(688428):2025Q1实现盈利,25H2关注AML、SLE数据

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营收3.81亿元（同比+129.92%），核心产品奥布替尼销售收入3.11亿元（同比+89.22%）。

   2、2025Q1年公司毛利率增长至90.5%，较去年同期提升5.1pct。

   3、2025Q1归母净利润为0.18亿元，扣非归母净利润为159万元，实现当季度盈利。

   4、截止2025年3月31日，公司现金及现金相关余额约78亿元人民币。

   5、肿瘤和自免管线推进多项注册临床，预计年内启动2项海外3期PMS临床研究。

   6、未来12个月内公司催化剂丰富，SLE和AML数据值得关注。

  

   #盈利预测与评级：

   2024A营业收入10.09亿元，2025E营业收入14.37亿元（同比+42.40%），2026E营业收入20.23亿元（同比+40.77%），2027E营业收入26.80亿元（同比+32.45%）。2024A归母净利-4.41亿元，2025E归母净利-3.49亿元，2026E归母净利-1.53亿元，2027E归母净利0.19亿元。目标价27.24元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   研发或销售不及预期风险，行业政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。