合盛硅业(603260):行业底部静待复苏,有机硅有望率先修复-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收266.92亿元，同比+0.41%，归母净利润17.40亿元，同比-33.64%。

   2、2025Q1实现营收52.28亿元，同比-3.47%，归母净利润2.60亿元，同比-50.81%。

   3、工业硅2024年产量187.14万吨，同比+38%；销量123万吨，同比+21%，均价1.12万元/吨，同比-16.4%。

   4、有机硅粗单体产量176.83万吨，硅橡胶销量83.5万吨，均价1.24万元/吨；硅油销量6.17万吨，均价1万元/吨。

   5、2025Q1工业硅销量25.98万吨，同比+53.3%，均价0.93万元/吨，同比-29.8%。

   6、公司在建产能包括新疆光伏一体化产业园项目、云南"绿－电－硅"循环经济生产基地等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年实现归母净利润18.56/29.34/35.77亿元，同比增速分别为+6.6%/+58.1%/+21.9%。目标价格62元/股，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   工业硅行业产能释放超预期、有机硅行业持续低迷等

  

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