鱼跃医疗(002223):新品＆海外拉动,业绩有望恢复-2024年报及2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司收入75.66亿元，同比下滑5.09%；归母净利润18.06亿元，同比下降24.63%；扣非归母净利润13.93亿元，同比下降24.12%。

   2、2025年Q1收入24.36亿元，同比增长9.17%；归母净利润6.25亿元，同比下降5.26%；扣非归母净利润5.13亿元，同比下降6.91%。

   3、2025年收入利润增长可期，主要驱动因素包括：血糖、AED等新品放量，海外渠道快速拓展。

   4、2024年公司毛利率50.14%，同比下降1.35pct；2025年Q1毛利率50.30%，同比上升0.36pct。

   5、2024年公司净利率23.85%，同比下降5.96pct；2025年Q1净利率25.58%，同比下降4.05pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业总收入分别为86.88/100.56/115.43亿元，分别同比增长14.83%、15.75%、14.78%；归母净利润20.94/24.24/27.98亿元，分别同比增长15.95%、15.75%、15.46%，对应EPS为2.09/2.42/2.79元，对应2025年17倍PE，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧的风险；国内外政策/环境变动的风险；新产品商业化不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。