海天味业(603288):经营稳扎稳打,保持战略定力

#核心观点：

   1、海天味业内部状态积极，中长期战略规划稳健。

   2、公司通过产品迭代升级巩固酱油、蚝油、调味酱等核心业务，同时积极发展醋、料酒、复调等品类，布局健康营养赛道。

   3、渠道拓展方面，公司将持续挖掘下沉市场潜力，预计25年收入有望稳健增长。

   4、成本红利释放（大豆、白糖、玻璃、PET切片价格同比下降）和供应链优化有望提升盈利能力。

   5、公司坚持稳扎稳打的经营理念，注重价盘稳定和海外市场本地化战略。

   6、推进港股上市（拟发行不超过7.11亿股），利好资源整合和国际竞争力提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年收入分别为297/328/363亿元，同比+10%/+11%/+11%；归母净利润分别为70/78/86亿元，同比+11%/+11%/+11%，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧、消费复苏不及预期、食品安全问题，改革进展不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。