万兴科技(300624):25Q1收入增速好转,AI商业化潜力持续释放-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、AI对公司业务加持效果良好，但AI收入占比仍较小，距离主导公司发展仍需较长时间。

   2、下调2025-2026年营收预测至16.32/18.79亿元（原值19.37/22.61亿元），新增2027年营收预测21.82亿元。

   3、2024年营收14.40亿元（同比-2.78%），归母净利润-1.63亿元；2025Q1营收3.80亿元（同比+6.06%），归母净利润-0.33亿元。

   4、视频创意业务付费用户稳定增长，核心产品Filmora移动端完成升级，月活增长约90%。

   5、AI功能渗透率持续提升，2024年AI原生应用收入约6700万元（同比+100%），对内赋能效果显著。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级，给予2025年9倍PS，对应目标价75.99元/股。预测2025-2027年归母净利润分别为0.55/0.69/1.14亿元。

  

   #风险提示：

   公司AI技术研发不及预期，AI商业化不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。