海天味业(603288):业绩稳健增长,龙头韧性彰显-公司简评报告

#核心观点：

   1、25Q1营业收入83.15亿元，同比+8.08%；归母净利润22.02亿元，同比+14.77%；扣非归母净利润21.47亿元，同比+15.42%。

   2、分产品：25Q1酱油/调味酱/蚝油/其他产品营收分别为44.20/9.13/13.60/12.89亿元，同比+8.20%/+13.95%/+6.10%/+20.83%。

   3、分渠道：25Q1线下/线上渠道营收分别为75.65/4.17亿元，同比+8.95%/+43.20%。

   4、25Q1毛利率为40.04%，同比+2.73pct；归母净利率为26.49%，同比+1.54pct。

   5、公司拟发行H股股票并申请在香港联合交易所主板挂牌上市，已获得证监会备案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025、2026、2027年公司归母净利润分别为71.2亿元、77.7亿元、84.0亿元，同比分别增长12.2%、9.1%、8.2%。维持增持评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险，食品安全风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。