东阿阿胶(000423):阿胶持续高成长,分红比例可观

#核心观点：

   1、2025 Q1公司实现营业收入17.19亿元（+18.24%）；归母净利润4.25亿元（+20.25%）；扣非归母净利润4.16亿元（+26.69%）。

   2、2024年医药工业板块实现营业收入57.80亿元（+27.00%），毛利率73.46%（同比+1.15pct），其中阿胶及系列产品实现营业收入55.44亿元（+27.04%）。

   3、2025Q1公司毛利率73.62%（同比+1.83pct）；净利率24.73%（同比+0.41pct）。

   4、公司在滋补品领域拥有深厚的品牌底蕴和市场份额，2024年公司围绕"1+3+N"研发创新策略，积极推进产学研用创新平台建设。

   5、公司2024年度累计现金分红总额为15.55亿元，占2024年归母净利润的比例为99.84%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.37亿元、21.96亿元及26.12亿元，对应EPS分别为2.85元、3.41元及4.06元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、产品销售不及预期风险。

   2、渠道拓展风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。