保利发展(600048):销售规模保持行业领先,减值影响短期利润-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司总营业收入3116.66亿元，同比下降10.15%，归母净利润50.01亿元，同比下降58.56%。

   2、公司综合毛利率为13.71%，同比下降2.07个百分点；房地产销售毛利率为13.85%，同比下降2.47个百分点。

   3、2024年公司计提减值准备合计约55亿元。

   4、2024年公司签约面积1796.61万平方米，同比下降24.7%；销售签约3230.29亿元，同比下降23.5%，销售金额连续两年行业第一。

   5、公司在38个核心城市销售占比达90%，市占率7.1%，较2023年提升0.3个百分点。

   6、2024年公司经营性现金流入63亿元，连续第7年为正；年末在手现金1342亿元，已售待回笼资金832亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年EPS预测为0.45/0.49元，新增2027年EPS预测为0.54元。给予公司25年23xPE，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1）销售和结算不及预期；2）行业面临下行风险。

  

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