圣湘生物(688289):呼吸道等业务表现抢眼,自研+收购加速产品矩阵升级

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入14.58亿元，同比增长44.78%；归母净利润2.76亿元，同比下降24.23%；扣非净利润2.02亿元，同比增长182.25%。

   2、2025年一季度公司实现营业收入4.75亿元，同比增长21.62%；归母净利润0.92亿元，同比增长13.22%；扣非归母净利润0.90亿元，同比增长22.70%。

   3、2024年单四季度公司实现营收4.25亿元，同比增长13.59%，归母净利润0.80亿元，同比增长25.27%，扣非净利润0.51亿元，同比下降0.43%。

   4、2024年销售费用率34.28%，同比下降1.31pp；管理费用率17.26%，同比下降1.54pp；研发费用率19.04%，同比下降0.44pp；财务费用率-5.85%，同比下降0.54pp。

   5、2024年毛利率77.91%，同比提升6.37pp；净利率15.52%，同比减少19.05pp。

   6、公司呼吸道、HPV等业务表现抢眼，2024年新获国内外注册准入证书200余项，其中三类证10项。

   7、公司完成对中山海济100%股权的收购，布局生长激素领域，强化合成生物学和生物制造平台能力。

   8、公司国际化战略稳步推进，产品与服务已覆盖全球160多个国家和地区。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入19.84、23.50、27.55亿元，同比增长36%、18%、17%；归母净利润3.52、4.72、6.22亿元，同比增长28%、34%、32%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新项目研发风险，政策变化风险，产品推广不达预期风险，销售增长测算不及预期风险，市场空间测算偏差风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。