春秋航空(601021):低成本航空韧性凸显,扣税盾业绩保持坚挺

#核心观点：

   1、春秋航空2024年营业收入200.0亿元，同比增长11.5%，归母净利润22.7亿元，同比增长0.7%。

   2、2025年一季度营业收入53.2亿元，同比增长2.9%，归母净利润6.8亿元，同比下降16.4%。

   3、2024年客运运力投放同比增长16.1%，旅客周转量同比增长18.8%，客座率91.49%，同比上升2.1pct。

   4、2024年客公里收益0.385元，同比下降6.5%。

   5、2025年一季度税前利润同比提高0.5%，业绩下滑主要因税盾用尽。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为27.1亿元、32.5亿元、37.4亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下滑，油价汇率剧烈波动，关税影响航材成本，安全事故。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。