微电生理(688351):压力导管加速放量,公司盈利能力持续提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入4.13亿元，同比增长25.51%；归母净利润0.52亿元，同比增长815.36%。2025年一季度营业收入1.04亿元，同比增长16.77%；归母净利润0.18亿元，同比增长328.63%。

   2、国内市场压力监测磁定位射频消融导管手术量超4000例，三维手术覆盖医院超1100家，累计手术量超70000例。冷冻消融系列产品已在30余家中心开展手术。

   3、国际市场营业收入同比增长超60%，三维手术覆盖21个国家，压力导管海外手术量超1000例，新增15个国家首批临床应用。

   4、公司技术产品矩阵逐步完善，多款新产品获批或进入特别审查程序，重点产品持续优化迭代。

   5、2025年计划完成压力脉冲电场消融导管、心腔内超声导管项目注册递交，优化全球销售网络，提升海外三维手术渗透率。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入分别为5.39亿元、7.25亿元和9.56亿元，同比增速分别为30.5%、34.5%和31.9%。归母净利润预计分别为0.74亿元、1.16亿元和1.72亿元，同比增速分别为41.5%、57.8%和47.6%。2025-2027年对应PE分别为142倍、90倍和61倍。评级为买入|维持。

  

   #风险提示：

   带量采购政策不确定因素、产品销售放量不及预期。

  

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