亚星锚链(601890):系泊链加速确收,Q1收入＆扣非利润超预期-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营收19.89亿元，同比+3%，其中Q4营收5.23亿元，同比+19%。25Q1营收5.88亿元，同比+31%，超出市场预期。

   2、24年船用链及附件收入14.24亿元，同比+5%；系泊链收入5.37亿元，同比-4%，但24H2收入3.02亿元，同比+36%，系泊链加速确收。

   3、24年归母净利润和扣非归母净利润分别为2.82和2.37亿元，分别同比+19%和+17%，均好于市场预期。24年销售净利率和扣非销售净利率分别14.51%和11.92%，同比+2.37和+1.47pct。

   4、25Q1归母净利润和扣非归母净利润分别0.52和0.60亿元，同比-23%和+36%，扣非利润超出市场预期。

   5、公司锚链、系泊链、矿用链"三箭齐发"，漂浮式海上风电打开成长空间。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-2026年营业收入预测分别为23.20和27.22亿元，预计2027年营业收入为33.21亿元；调整2025-2026年归母净利润分别为3.11和3.76亿元，预计2027年归母净利润为4.80亿元；调整2025-2026年EPS预测分别为0.32和0.39元，预计2027年EPS为0.50元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   船舶、海工行业景气下滑、竞争格局恶化、漂浮式海上风电产业化不及预期等。

  

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