拓普集团(601689):主业稳步较快发展,机器人注入新动能-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收266.00亿元，同比增长35.02%，归母净利润30.01亿元，同比增长39.52%，扣非归母净利润27.28亿元，同比增长35.00%。

   2、Q4营收72.48亿元，同比增长30.63%，环比增长1.66%；归母净利润7.67亿元，同比增长38.47%，环比下降1.45%。

   3、2024年公司毛利率20.80%，同比下降2.2pct，净利率11.29%，同比上升0.4pct；期间费用率8.59%，同比下降0.9pct。

   4、汽车电子类产品订单开始放量，收入18.20亿元，同比增长907.63%。

   5、公司布局机器人各环节研发，包括旋转执行器、直线执行器、灵巧手电机等产品，已多次向客户送样。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为328.46/394.06/460.01亿元，同比分别增长23.48%/19.97%/16.74%；归母净利润分别为36.38/43.68/50.69亿元，同比增速分别为21.25%/20.05%/16.06%。EPS分别为2.09/2.51/2.92元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   汽车行业销量不及预期风险，下游客户订单不及预期风险，政策风险。

  

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