青达环保(688501):主业稳健发展,火改加速可期-一季点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入13.14亿元，同比增长27.67%；归母净利润0.93亿元，同比增长7.26%。

   2、2025Q1公司营业收入6.19亿元，同比增长317.43%；归母净利润0.69亿元，同比上升990.26%，主要系渔光互补项目交付。

   3、传统主业稳健增长：低温烟气余热深度回收系统业务营收4.3亿元（+76.1%），干式除渣设备营收3.12亿元（+6.5%），湿式除渣设备营收2.65亿元（+38.7%）。

   4、积极拓展海外市场：与韩国企业签订1589.5万美元订单，与印尼国家电力达成战略合作。

   5、火改业务低于预期：2024年全负荷脱硝业务营收1.80亿元（+40.42%），毛利率下降5.61pct。

   6、渔光互补项目：120MW项目已并网发电，总投资额5.47亿元，3月完成交割。

  

   #盈利预测与评级：

   调整2025-26年盈利预测为2.04/2.14亿元（此前为2.01/2.45亿元），新增2027年盈利预测为2.27亿元，对应PE分别为16/16/15倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   火电新建装机规模不及预期、灵活性改造进度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。