唐人神(002567):25年Q1饲料业务好转,养殖成本仍有下降空间

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收243.43亿元，同比下降9.67%，归母净利润3.55亿元，同比大幅扭亏。

   2、2025年一季度营收59.73亿元，同比增长22.40%，归母净利亏损7705.16万元。

   3、饲料业务：24年收入同比下降24.98%至150.47亿元，销量下降11.33%；25年一季度外销饲料同比增长12.26%。

   4、生猪养殖业务：24年营收76.61亿元，同比增48.68%；出栏433.62万头，同比增16.80%；25年一季度出栏126.24万头，同比增长33.31%。

   5、公司通过多种方式降低养殖成本，24年育肥增重成本同比降1.59元/公斤，断奶仔猪成本同比降46.34元/头。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年的EPS分别为：0.11元、0.12元和0.71元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险，发生疫情风险

  

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