乐鑫科技(688018):业绩持续高增,不断扩展AIoT SoC领域-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1业绩同比持续高速增长，实现营收5.58亿元，同比增长44%，创单季度历史新高；归母净利润0.94亿元，同比增长74%，为同期历史新高。

   2、毛利率为43.4%，目前成本端都已处于价格低位；研发费用1.26亿元，同比增长21.5%，但由于规模效应，研发费用占营收比重相对下降了4.20个百分点。

   3、智能家居领域增长30%，仍是主要收入来源；工业、能源和医疗健康等领域的增长速度更为迅速。

   4、公司将持续围绕“处理+连接”的产品战略，面向多方位的AIoT SoC发展。RISC-V架构产品的出货量持续增加，AIoT时代碎片化的需求为RISC-V带来更多发展机遇。

   5、随着端侧AI的快速发展，公司RISC-V架构的ESP32-P4、ESP32-H4、ESP32-C5、ESP32-C61、ESP32-H2等新兴期产品有望快速放量。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年分别实现营业收入26/34/42亿元，实现归母净利润4.8/6.7/9.0亿元，对应2025-2027年PE分别为52/36/27倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   贸易冲突加剧；新品进展不及预期；端侧AI发展不及预期等。

  

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