海澜之家(600398):2025Q1主业稳健,期待京东奥莱、FCC双线发力-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年收入209.6亿元（同比-2.65%），归母净利润21.6亿元（-26.9%），全年分红比例91.2%。

   2、2025Q1收入61.9亿元（+0.2%），归母净利润9.4亿元（+5.5%）。

   3、主品牌2024年/2025Q1收入152.7/46.4亿元（-7%/-9.5%），毛利率46.5%/49.3%（+1.3/+2.9pct）。

   4、其他品牌2024年/2025Q1收入26.7/7.4亿元（+32.4%/+100.2%），主要系斯搏兹并表。

   5、2024年末经营性现金流净额23.2亿元（-56%），2025Q1末存货106亿元（+28.9%），存货周转天数308天（+68天）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为24.0/27.2/29.8亿元，当前股价对应PE为16.1/14.2/13.0倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新客户及新品类拓展、盈利能力提升不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。