中山公用(000685):2024现金分红创历史新高,25Q1归母净利同比+62.2％

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入56.78亿元，同比增长9.22%。其中水务板块营收14.38亿元，同比增长7%；固废业务营收7.63亿元，同比增长32%；工程业务营收30.08亿元，同比增长9%，占总营收53.1%；新能源业务营收1042万元，同比增长77%。

   2、2025Q1公司营收9.77亿元，同比增长8.25%。

   3、2024年公司实现归母净利润11.99亿元，同比增长24.02%。其中投资收益10.08亿元，占比84.1%，同比增长39.6%，主要系广发证券股权投资收益增加。

   4、2025Q1公司实现归母净利润3.05亿元，同比增长64.2%。其中投资收益2.83亿元，占比92.8%，同比增长158.8%。

   5、2025Q1公司应收账款余额18.77亿元，同比增长5.63亿元，经营性现金流净额为-4.28亿元。

   6、2024年公司累计派发现金分红6.34亿元，创历史新高，股利支付率为52.89%，股息率约为5.03%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润13.95/15.70/17.07亿元，同比增速16.4%/12.5%/8.8%。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   广发证券业绩波动风险、工程收入下滑风险、应收账款回收不及预期风险。

  

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