陕西煤业(601225):煤价下行拖累业绩,煤电一体化稳步推进

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收1841.5亿元（+1.5%），归母净利润223.6亿元（-3.2%），扣非归母净利润211.6亿元（-14.3%）。

   2、2024年煤炭产/销量为17048/25843万吨，同比+4.1%/+9.1%；自产煤销量16017万吨，同比-1.0%。

   3、2024年煤炭售价为561元/吨，同比下降52元/吨，自产煤售价532元/吨，同比下降59元/吨。

   4、2024年成功收购陕煤电力集团火电资产，构建“煤电一体化”格局，控股燃煤发电机组总装机容量19620MW。

   5、2024年公司累计分红金额约131亿元，同比+2.5%，分红率为58%，同比-1.6pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润为187/190/194亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   经济放缓导致煤炭需求下降、新能源快速发展替代煤电需求、安全生产事故影响、公司核增产能释放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。