厦门象屿(600057):Q1费用显著调优,支撑业绩快速增长

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入为971.4亿元，同比下降7.1%；归母净利润为5.1亿元，同比增长24.8%。

   2、营收下降主要受宏观有效需求不足和大宗商品价格承压影响，PPI增速持续低于-2.2%，南华金属/能化/农产品指数同比下降2.2%/7.3%/0.1%。

   3、净利润增长得益于定增资金置换高利率债务，财务费用显著改善，期间费用率同比下降0.1pct至1.2%。

   4、公司优化风险管控，资产减值损失/信用减值损失同比分别减亏0.5/0.6亿元。

   5、公司加速拓展国际市场，积极把握造船周期，业绩有望回归增长轨道，2024年拟每10股派2.5元，股息率约4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为17.0/20.6/24.0亿元，对应PE分别为10.7/8.8/7.6X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、大宗商品价格大幅波动；

   2、供应链业务操作风险；

   3、汇率波动风险。

  

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