易德龙(603380):"就近交付"战略显效,精细化+全球化驱动高速增长

#核心观点：

   1、2024年公司营收同比增长13%，归母净利润同比增长38%，销售毛利率和净利率均有所提升。

   2、1Q25实现营收同比增长21.68%，归母净利润同比增长34.19%，毛利率和净利率同比略有提升。

   3、工业控制行业是公司营收占比最大的行业，2024年工控业务占整体营收比例超47%，同比增长32.07%。

   4、公司通过精细化管理和全球布局构筑核心竞争力，海外产能发挥了关键作用，增加了公司在客户端的业务份额。

   5、公司陆续布局的墨西哥、越南、罗马尼亚三大海外制造中心，满足客户就近交付需求，关税战背景下竞争优势显著增强。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现归母净利润为2.46/3.13/3.74亿元，同比增长33.4%/27.5%/19.3%，对应当前市值PE为15/12/10倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期的风险、新客户拓展不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。