长光华芯(688048):1Q25收入高增长,光通信业务步入收获期

#核心观点：

   1、2024年公司营收为2.73亿元，同比减少6%；归母净利润为-1.00亿元，同比扩亏8%。

   2、1Q25公司营收为0.94亿元，同比增长80%，归母净利润为-0.07亿元，同比减亏61%。

   3、2024年高功率单管系列业务营收为2.13亿元，同比下滑15%；高功率巴条系列业务营收为0.37亿元，同比增长31%；VCSEL芯片系列业务营收为0.04亿元，同比增长47%；其他业务营收为0.19亿元，同比增长135%。

   4、1Q25公司综合毛利率为29%，同比提升3pct，环比提升15pct。

   5、公司在100G EML等光通信芯片领域持续突破，有望步入收获期；入股特殊领域行业龙头激光器中久大光；投资成立匀晶光电和睿科晶创，拓宽公司产品与技术的应用领域。

  

   #盈利预测与评级：

   上调25-26年营收预测，分别至4.15/5.10亿元，引入2027年预测为6.02亿元。给予公司25年PS 30x，目标价70.68元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   EML芯片研发进展不及预期、数通市场客户开拓不及预期。

  

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