玉禾田(300815):费用及减值影响当期利润,环卫机器人有望加速发展

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入72.03亿元，同比增长16.93%；归母净利润5.75亿元，同比增长10.40%。

   2、2025Q1营业收入18.82亿元，同比增长10.58%；归母净利润1.61亿元，同比增长9.2%。

   3、城市运营板块2024年营业收入61.09亿元，同比增长20.57%，毛利率26.22%；新签合同金额83.40亿元，新增年化金额20.71亿元。

   4、物业管理板块2024年营业收入10.87亿元，毛利率10.08%；新签合同金额14.82亿元。

   5、2024年管理费用4.91亿元，信用减值1.31亿元。

   6、收购坎德拉剩余股权，全面拓展环卫机器人业务。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年归母净利润预测至7.24亿元（原7.91亿元），新增2026-27年预测为7.85/8.63亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新签订单不及预期、新业务拓展不及预期、应收账款压力上升、股东减持风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。