三诺生物(300298):业绩有所承压,CGM有望进一步放量-业绩点评

#核心观点:

   1、2024年公司实现营业收入44.43亿元(+9.47％);归母净利润3.26亿元(+14.73％);扣非归母净利2.95亿元(+0.65％)。2025年Q1营业收入10.42亿元(+2.76％);归母净利润0.72亿元(-10.90％)。

   2、2025年Q1毛利率同比下降2.04个百分点至48.69％,净利率下降1.23个百分点至7.81％。销售费用率上升3.12个百分点至27.7％,研发费用率同比下降2.38个百分点至7.05％。

   3、2024年血糖监测系统业务收入33.2亿元(+15.6％),毛利率60.2％;其他地区营收4.85亿元(+65.51％)。

   4、公司研发投入持续提升,2024年研发费用3.75亿元,占总营收8.44％。CGM血糖监测产线有望进一步放量。

  

   #盈利预测与评级:

   预计2025-2027年营收分别为48.98/53.64/58.44亿元,归母净利分别为4.33/5.12/5.96亿元,对应EPS分别为0.77/0.91/1.06元,维持"增持"评级。

  

   #风险提示:

   (1)行业竞争加剧风险;(2)新产品研发和技术替代风险;(3)行业监管及政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。