继峰股份(603997):25Q1盈利能力提升,格拉默经营向好-25Q1业绩点评

#核心观点：

   1、主要客户产量表现有所波动，25Q1蔚来EC6、ES6、理想L6合计产量约6.80万辆，同比+253.19%，环比-37.53%。

   2、格拉默25Q1营收约4.87亿欧元，同比-12.43%，环比+8.38%；北美区实现扭亏为盈，operating EBIT约0.02亿欧元。

   3、公司盈利能力修复，25Q1毛利率16.32%，同比+1.64pct；净利率2.09%，同比+1.84pct。

   4、多业务齐头并进，乘用车座椅获21个定点项目，客户涵盖海外豪华车企及国内头部车企；新兴业务拓展至隐藏式电动出风口、车载冰箱等领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年营收分别为253.5亿元、283.6亿元、300.6亿元，归母净利润分别为6.8亿元、10.1亿元、13.1亿元。对应2025~2027年PE分别为23.1倍、15.5倍、11.9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；产品价格下降风险；原材料价格波动风险；市场竞争风险；汇率风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。