恒立液压(601100):基本面稳健,新业务启航

#核心观点：

   1、恒立液压2024年实现营收93.9亿元，同比+4.51%；归母净利润25.09亿元，同比+0.4%。2025年Q1营收24.22亿元，同比+2.56%；归母净利润6.18亿元，同比+2.61%。

   2、液压油缸2024年收入47.61亿，同比+1.44%；液压泵阀及马达收入35.83亿，同比+9.63%；海外销售收入20.74亿，同比+7.61%。

   3、2024年毛利率42.8%，同比+1.09pct；净利率26.8%，同比-1.11pct。2025年Q1毛利率39.4%，净利率25.6%。

   4、线性驱动器项目进入批量生产阶段，墨西哥工厂工程进度达75%，已进入试生产期。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业总收入分别为104.8、121.6、141.7亿元，同比增速分别为11.6%、16%、16.5%；归母净利润分别为26.3、30、36.1亿元，同比增速分别为5%、14.1%、20.3%。维持"买入-A"评级，6个月目标价86.24元。

  

   #风险提示：

   挖机内销复苏不及预期、公司新品拓展不及预期、公司国际化开拓不及预期、全球贸易摩擦加剧、原材料成本上行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。