安道麦A(000553):25Q1扭亏为盈,行业景气回升可期-2025一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收71.73亿元，同比减少4.48%，环比减少9.94%；归母净利润1.51亿元，同环比均扭亏为盈。

   2、25Q1公司毛利率同比提升2.9pct至27.2%，主要得益于高价库存消化带来的成本降低。

   3、北美区域销售额同比增长15%，中国区域销售额同比增长8%；拉美区域销售额同比减少23%，EAME区域销售额同比减少6%。

   4、25Q1公司经营活动现金流净额为-2.07亿元，同比增加5.28亿元，为2019年以来同期最好水平。

   5、北美及EAME区域渠道存货水平恢复正常。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.17/7.09/10.28亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争加剧，环保及安全生产风险，汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。