科润智控(834062):25年变压器需求旺盛,公司业绩有望高增-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入13.48亿元，同比增长34.29%，归母净利润0.43亿元，同比下降41.31%。

   2、2025年一季度营收3.20亿元，同比增长56.55%，归母净利润0.12亿元，同比增长224%。

   3、2024年变压器业务营收4.50亿元，同比下降8.25%，毛利率20.74%；高低压成套开关设备营收2.38亿元，同比增长8.39%，毛利率21.18%；户外成套设备营收2.42亿元，同比增长22.09%，毛利率19.16%。

   4、其他业务收入3.73亿元，同比增长588.76%，毛利率2.58%。

   5、2024年销售费用率3.17%，同比下降0.22个百分点；管理费用率3.94%，同比下降1.12个百分点；研发费用率2.62%，同比下降0.90个百分点；财务费用率1.26%，同比上升0.46个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为0.84/1.23/1.68亿元，同比+97%/+46%/+37%，对应PE为20/14/10倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧，需求不及预期。

  

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